馨月说财经:经济数据走强推动美欧股市上行 对冲基金规模高速扩张

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周五的最新数据显示,美国7月Markit制造业PMI升至纪录高位63.1;7月服务业PMI从月前的64.6降至59.8,创五个月新低。7月美国的订单积压量创纪录第二高点,这令美国的制造业处于景气区间,

周五的最新数据显示,美国7月Markit制造业PMI升至纪录高位63.1;7月服务业PMI从月前的64.6降至59.8,创五个月新低。

7月美国的订单积压量创纪录第二高点,这令美国的制造业处于景气区间,鼓励了道指继续上扬并再创历史新高。虽然7月服务业PMI受招聘困难等因素影响明显回落,但是数据依然远超荣枯线,处于扩张区间,同时美国的用工荒与工资上涨说明美国经济增长依然向好。

而欧元区7月制造业PMI初值为62.6,预期62.5,前值63.4;服务业PMI初值为60.4,创2006年6月以来新高,预期59.5,前值58.3;综合PMI初值为60.6,创2000年7月以来新高,预期60,前值59.5。欧元区的PMI数据也整体上好于预期。

美欧的最新PMI数据说明,两者经济都在继续恢复当中,比较突出的现象是制造业比较强劲,货币刺激与疫情需求令美欧制造业快速恢复并进入景气周期。

虽然美欧经济表现比较强劲,但并非没有隐忧,由于货币超发的刺激与年底消费旺季,预期美欧的通胀压力也会继续走高。由于发达经济体的危机转嫁,目前通胀压力主要留在了发展中经济体身上,俄罗斯、巴西与印度等通胀压力都非常大,本周五俄罗斯央行再度大幅加息100个基点至6.5%以控制通胀,由此可见发展中经济体的通胀压力有多高。伴随着国际市场价格机制的传导,这一通胀压力还是会回到美欧市场。

而美欧金融市场整体的泡沫化趋势过强,股市与房价比翼齐飞,虽然金融泡沫在中期削减了企业与居民债务水平,令居民的资产溢价,但是泡沫溢价之后必然会有均值回归的过程,因此随着资产价格的不断上行,美欧经济的潜在风险也在同时上升,所以美欧市场的避险情绪并没有随着此番股市的再度上涨而回落,相反更多的投机者开始押注美元与美债。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示:截至7月20日当周,投机者将CBOT美国10年期国债期货合约净多头头寸增加32939手至88926手;截至7月20日当周,投资者转向美元投机性净多头,押注3.99亿美元。

在美欧股市上扬的过程中,投机者却继续押注美元与美债多头,而从持仓情况来看,这一现象有明显的增强趋势,这说明美欧市场对新一轮股市的上涨抱有更谨慎的心理,一些机构的投资明显增强了对冲组合,这说明随着股市上涨市场的避险情绪也在同步上升。

HFR数据显示,截至2021年第二季度末,对冲基金的行业资本总额已跳升至3.96万亿美元,较年初增加约3600亿美元。对冲基金行业资产管理规模在过去的五个季度中增超万亿美元,这说明对冲基金正在超规模高速扩张,这也是国际货币过度超发的必然结果之一。

如今有相当一部分对冲基金已失去风险对冲的本质,它们主要是充分利用各种金融衍生品的高杠杆来追求高收益乃至暴利,高杠杆、复杂性、私募性与隐蔽性的特点令对冲基金将国际金融市场的风险推得更高。而对冲基金高速扩张周期,往往都是国际金融市场风暴周期,这注定不会是一个平静的投资期,市场很难赢得长期稳健收益率,这是市场的高投机所决定的。(本文系馨月说财经原创文章,转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经)